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不再局限于單純的銷售,白酒大鱷開始以并購的形式深度介入河南白酒市場的廝殺。

7月7日晚間,五糧液的一紙公告,昭示這家全國白酒龍頭企業的第二起跨省并購塵埃落定。

當日,宜賓五糧液股份有限公司北京long8咨詢有限公司、信陽市發展投資有限公司、淮濱縣楚風咨詢服務有限公司共同對“河南五谷春酒業股份有限公司”進行增資。同時,五糧液還將購買淮濱縣財政局所持淮濱縣五濱咨詢服務有限責任公司100%股權。上述交易完成后,五糧液將以2.55億元代價,直接及間接持有五谷春約51%股份。

兩份協議顯示了這場交易的細節?!豆賾諍幽銜騫卻壕埔倒煞縈邢薰局蹲市欏泛汀豆賾諢幢蹕匚灞踝裳裼邢拊鶉喂局扇ㄗ瞇欏廢允?,五糧液出資5546.77萬元對五谷春公司增資,認購其41410082股股份,約占后者增資后總股本11%;同時,五糧液將出資19967.57萬元購買“淮濱縣財政局”所持“五濱咨詢公司”100%股權,該公司持有標的公司149070201股股份,約占河南五谷春公司增資后總股本40%。

公開信息顯示,河南五谷春是河南信陽一家國有獨資白酒企業,始建于上個世紀50年代初期,原為河南淮濱烏龍酒廠,總資產為2.86億元,負債為4772.16萬元,凈資產為2.39億元,年商品酒生產能力3.2萬噸,旗下有“金谷春”等品牌。

這家區域性白酒企業此前由三方共同持股?;幢蹕匚灞踝裳裼邢拊鶉喂?、淮濱縣發展投資有限公司和淮濱縣和順發展投資有限公司,分別持有河南五谷春62.49%、30.01%和7.50%股權。

事實上,五糧液并購河南五谷春的消息,早在今年上半年已經傳出。經過數月醞釀,如今正式落定。

五糧液集團公司董事長唐橋在當日簽約儀式上表示:“五糧液早在1998年就與淮濱的烏龍酒業(河南五谷春前身)建立了密切的合作關系。此次戰略投資合作,是五糧液抓住行業轉型之機,實施‘走出去’戰略,深化布局中部市場,拓展新的經濟增長點的又一實質行動,各方將充分發揮自身優勢,做強做大五谷春酒業,為區域市場的廣大消費者提供更加優質、安全、物美價廉的名優產品。”

復制首單并購 收編三線白酒企業

此次并購,是五糧液繼2013年8月投資河北永不分梨酒業布局華北市場之后,第二次省外并購。

本報記者從五糧液獲悉,今后河南五谷春將采取委托生產模式,重點打造“烏龍”與“金谷春”兩個品牌。新產品將標注“宜賓五糧液股份公司出品、河南五谷春酒業股份有限公司生產”雙標識。河南五谷春將利用地理優勢,將產品推向河南、湖南、湖北、江西等華中4省。

據了解,與并購河北永不分梨酒業類似,五糧液此次控股河南五谷春酒業后,將向后者派駐董事長和財務總監,公司其余架構基本不會發生太大的變化。

“從并購價格、并購模式和股權結構上,與五糧液第一次并購高度類似。在股權結構方面,五糧液都占有新公司51%的控股權,同時為當地的原有酒企預留了一部分股權,另外一個股東則是白酒行業內頗為有名的long8咨詢。這樣能有效整合三方面資源,利用五糧液的基酒、品牌,本土企業的地緣優勢以及long8咨詢的營銷能力。”河南省一位白酒專家說。

在經營方面,五糧液均是輸出品牌與基酒,由新公司在當地灌裝,推出中低端產品,新品將標注五糧液出品、新公司生產雙標識,然后利用當地酒企地理優勢和渠道,進一步提高市場占有率。

營銷專家李策分析,五糧液收購地方酒企的最大意義,在于縮短了成品白酒的運輸距離,這將降低運輸成本。

不過,多位白酒業內人士認為,此番并購,眼下對河南白酒市場并無多大影響,畢竟五谷春僅僅是一家區域性白酒企業。

據五糧液有關人士透露,并購河北永不分梨酒業和河南五谷春酒業之后,五糧液已基本完成了在中部地區的布局,公司的目標是繼續外延擴展,爭取在各區域并購一到兩家當地白酒企業,選擇并購企業的條件是品牌在當地的影響力和對經銷商的管控力。按照五糧液集團“十二五”千億收入規劃,股份公司營收要達到600億元,其中收購兼并等資本運作將貢獻約100億元。

此前,五糧液高管公開表示,五糧液目前收購酒企的方向主要是醬香型白酒企業,五糧液在資金、品牌、酒源等方面都有對這些企業的優勢。

業績大幅下滑 再謀中低端轉型

五糧液此番并購的背景,是高端白酒市場持續下滑,經營壓力空前增大。

五糧液2013年年報顯示,2013年實現營業總收入247.19億元,同比下降9.13%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤79.73億元,同比下降19.75%。

進入2014年,五糧液業績再次大幅下滑。五糧液今年一季報顯示,報告期內公司實現營業收入為67.2億元,同比下降22.54%,實現凈利潤26.19億元,同比下滑27.79%。

“五糧液去年凈利潤2005年來首次下滑,今年一季度出現的滑坡,也是12年來首次一季度同比下滑。”鄭州市一位白酒觀察人士指出。

五糧液?;?,源于多重挑戰:一是行業產能過剩嚴重、消費需求發生變化,高端產品價格進一步調整;二是企業渠道下沉力度不足,區域性酒企數量眾多,行業集中度低,地方?;ふ?,中檔酒產品競爭加劇;三是原輔材料、勞動力價格上漲,宣傳及市場拓展費用上漲,生產成本上漲;四是行業內人才的競爭日益激烈。

前不久,五糧液在財報中對行業的分析,映射了此次并購的動機。“在2013年,受國內經濟社會轉型和市場環境變化影響,雖白酒高端產品市場銷售進一步下滑,利潤空間進一步緊縮,但從中長期看,大眾消費群體的崛起,未來產品價值訴求將進一步趨向平民化,行業中具有品牌美譽度、知名度、全價位產品線的優勢企業發展空間將會更大,前景依然看好。”五糧液在2013年財報中稱。

而在此次并購的解釋中,五糧液再次詮釋了這一觀點。五糧液證券部工作人員告訴記者,此次對外投資,是五糧液積極應對市場變化,實施“走出去”戰略,走外延式擴張之路,打造和布局區域性品牌,為中低價位酒尋求更廣闊的市場,發揮地方性酒業資源和區域性市場潛力。

“五糧液想要掀起一輪并購大潮來消化產能。”long8咨詢分析師馬濤表示,現在五糧液每年基酒的產能在5萬噸左右,自己只能消化2萬噸。而被并購的地方品牌白酒使用五糧液的基酒,就能平穩解決產能過剩的問題。

馬濤說,五糧液品牌優勢雖好,但由于以前過于依賴優質經銷商,公司和銷售終端始終有些脫節。其在這一輪行業調整中受到重創,所以需要利用整合地方資源和成熟的營銷渠道,實現從高端酒市場向中低端轉型。隨著并購工作的進一步開展,五糧液今后會擁有十幾家全國性的酒廠,專賣基酒將成其重要業務。

白酒業或迎并購時代五糧液跨省整合臨大考

業內人士認為,白酒行業在經歷高速發展的黃金十年后,行業步入深度調整期。白酒行業2013年遭遇增長逆境,結束了高速增長、高利潤時代,行業利潤總額同比降低1.9%,未來行業內的并購整合加速,白酒產業未來變遷會往資本并購方向進化。

五糧液一位人士也認為,復雜的內外環境推動行業內的重組并購加速。并購重組加速對行業中擁有技術、品牌、資本、文化等核心競爭因素的企業發展構成利好。

但是,五糧液此次并購,同樣面臨大考。本報記者注意到,2013年8月五糧液以2.55億元獲得河北永不分梨酒業51%的股權。但五糧液2013年年報顯示,河北永不分梨酒業期末凈資產為4.98億元,該期凈利潤虧損173.54萬元。在今年4月關于五谷春并購的董事會審議中,10票中有兩票投了棄權票,棄權的理由是并購公司未來的經營模式尚需斟酌。

多位業內人士表示,白酒行業與其他行業不同的一點是,行業內并購案例不多,缺乏成熟的并購經驗。對于五糧液來說,并購最大的障礙是文化融合、品牌融合,整個白酒行業缺乏相關并購經驗儲備,缺乏成熟系統的并購團隊,并購對行業來講還是一個相對較新的事物。

“本身一線名酒的市場運營人才就比較缺乏,做區域品牌更會碰到人才緊缺的問題。”一位市場分析人士認為,這種品牌之間的融合起碼要3年時間理順,將極大考驗公司的資本運作和品牌運營能力。五糧液關于此次并購的公告也提及,五谷春在品牌培育、生產經營管理、市場銷售等方面將存在一定的不確定性風險。

實際上,盡管白酒并購正在啟幕,但作為一個相對獨特的行業,白酒兼具工業、農業和文化三重產業屬性,對區域依靠較大,因此整合節奏不會太快。業內人士認為,未來3~5年白酒行業將會迎來一輪整合,但行業格局整合得如啤酒一樣高度集中,在這一輪很難完成。